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Global Markets Analysis – 08 December 2014

A commentary written by Tony Tong


07.12.2014 周日 国际原油基本面分析;豆油与棕榈油技术面展望

石油输出国组织(OPEC)在最近一次的会议上决定,保持石油生产目标在3000万桶/日不变。因OPEC决定不减产,国际油价大幅暴跌。本次国际原油价格近来出现罕见的暴跌,市场投资人士公认的三大理由是:第一是美国和加拿大页岩油气开采的迅速发展,减少了石油进口量;第二是新兴经济体经济增长的需求减弱;第三是利比亚停产的油田已经重新生产原油。这是能摆在桌面被全球人所共知的,除此之外,我个人认为还有2点理由是部分人心里清楚但却不能放到桌面来讨论的,并且还是极其重要因素。第一美国与欧洲部分国家以及OPEC组织12成员国中部分跟随美国的几个跟随者共同制裁俄罗斯所产生的恶果,直接目的就是令俄罗斯这个原油输出大国经济衰退,卢布崩盘市场通胀,这个背后的黑手力量不可小视。第二是OPEC石油输出国组织的“老大”沙特阿拉伯为保住自己的位子,悄悄对美国这次页岩油革命对国际原油市场的冲击所带来的动荡进行的一次报复。沙特不惜以失去一定利润收入,也要保住传统原油市场所占份额以及国际原油的定价话语权,对以“水力压裂法”非传统意义上的页岩油开采公司进行遏制。我们都知道页岩油开采的成本均较高,市场传言成本为80-75美元每桶,(我个人认为大概为60-75美元每桶),当国际原油价格跌到75以下(我个人认为跌到60-73之间),则页岩油开采公司会出现困境,甚至因周转困难而倒闭,同时也恐吓后期想加入页岩油开采公司的市场进入,通过此举来达到占有国际原油市场前期份额以及龙头老大的地位,阻止美国对该老大位置窥探霸占。只有以上这5点才能完全解释清楚当前纵容国际油价的下跌的基本面局面。

并且在沙特纵容国际油价下跌的同时,有小道消息称,沙特阿拉伯已经提前预知油价的下跌情况下,已经早早在期货市场几个亿美元(或者更多)空单进场做空,并且大获暴利,也弥补了些许现货市场因为原油下跌所带来的损失,至于美国政府是否空单入场,我个人尚不清楚,但考虑到美国人的聪明才智,是有这种可能的。

这是我个人都当前国际原油市场罕见的暴跌总结出的几大原因。沙特早先年就一直喊原油的开采成本在80美元左右,通过多年数据分析,传统原油开采的成本我个人估计也就是30-40美元上下,所以当前65左右的价格,OPEC成员国组织是完全能承受住的,仅仅是利润大幅下降,但非传统原油页岩油的开采成本却到了临界点,接下来就是考验时间上页岩油开采公司的抵抗能力了。从美盘原油连续长期图表技术上观察,从1999年以来到现在为长期上升趋势,本波的中线回落下跌是从2014年的6月份开始,下方趋势线的终极支撑位是在50美元每桶,是否能技术上正好下跌到那,那就要看页岩油开采公司究竟能坚持多长时间不倒闭,以及对俄罗斯的打击目标何时能完成。我们目前所能做的就是从基本层面与技术层面来分析一下,先让散户朋友心中有个大概了解,至于市场是否能走到那完美地步这尚需市场后期的具体走势的指引。

美原油走势心中清楚一些后,我们再来观察一下我们更为关心的全球油脂类商品,从美豆油1月合约来说,它的长期月线图表上升趋势线的技术支撑位置就是现在的30.00-31.00附近,当前已经基本到达了该位置,美豆油短线上的疲软依然受美原油的拖累严重(美豆油开始回落下跌要远远早于美原油),所以后期短线走势是否会仅仅跟随美原油尚存在疑问。从日图表短线来说,上周5个交易日期价始终围绕原平台横盘整理的箱体下沿位置,盘中的抵抗性整理迹象明显,下方的多头接盘力量未完全放弃。由于期价一直未远离下箱体,所以短线走势上出现了模棱两可,我们对美盘豆油的分析前面已经从操作周期的不同层次上:长线角度、中线角度、短线角度已经表达观点很多次了,目前我们仅对下周短线角度走势说一说,下周密切关注箱体下沿位置的情况,若该位置一直阻挡就仍以疲软看淡,若被向上突破,则行情就又进入到31.80-34.00箱体横盘状体,横盘的出现我们也只能以观望对待。

上周大陆内盘豆油1505合约快速跟随美盘豆油下跌后,出现探新低后的小幅回升走势,棕榈油1505合约则是大幅下跌后的低位5天整理。二者走势略有油强榈弱的分化走势,但在美豆油不明朗情况下,内盘油脂走势仍略显无力,下周仍密切关注美豆油对该二品种的短线指引作用。

马盘毛棕榈油基准1月,上周一低开低走在前低(10月16日波谷)处短暂受支撑,以带下影线的十字星收盘,随后周三高开高走多头抵抗,周四周五又在上方60天线处空头阻挡小幅回落,当前期价是下方有支撑上方有阻挡,对该品种我们的观点很简单,上下只看10月16日低点2104 以及60天线2195高点,突破上边看多 突破下边看空,介于二者之间则以疲软中的看淡观望观点看待。

综述:国际原油近期的暴跌严重影响到全球大宗商品的走势,全球期货市场一片动荡。油脂类商品受影响程度依然较重,由于油脂类商品的本波中线角度的下跌回落要远早于美原油,后期若美原油继续下跌,油脂类商品会在跟随状态中略带反抗性质的行情。短线观点上我们仍以疲软看空观点中略带谨慎情绪看待下周短线走势,观点认为以美盘具体走势为风向标,个人觉得看空但不硬追空的保守情绪来操作,一旦美盘站上箱体下沿,空单则减仓出局,不站箱体下沿之上则空单继续谨慎持有。

补充:今天报告内容其实有涉及到套期保值话题(沙特阿拉伯的期货上空单),原本想深入描述一下该方面,但由于该内容文字篇幅较大,一半句讲不清楚,准备在下周报告中再谈谈套期保值的对外贸进出口公司以及生产商的好处。

This post is contributed by OPF Guest Blogger, Tony Tong.

Tong used to be a capital market service rep licensed by China Futures Association. He became a professional independent trader later on. He has more than 10 years of personal experience trading in commodity futures market and is adept at cross-market analysis to identify trading opportunities. He uses fundamental analysis to filter out the best investment products and technical analysis to determine entry and exit points and consider his trading style as moderately conservative while at the same, is also very good at medium-term position trading based on technical charts.
 

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